PRIVÉ - OBLIGATIES - 22.06.2012

Staatsleningen, een risicovrije belegging?

Staatsleningen risicovrij? Sinds jaar en dag worden staatsleningen, zeker van de grote Europese landen, gezien als de ultieme risicovrije belegging. De schuldencrisis heeft de belegger echter ruw wakker geschud. Hadden een aantal jaren geleden de meeste landen in de eurozone nog een triple A-rating, het hoogst mogelijke kwaliteitskeurmerk, inmiddels is het landschap stevig veranderd. Is een belegging in staatsleningen nog wel zonder risico? Hoe ga ik als belegger om met het feit dat er steeds minder Europese triple A-staatsleningen zijn te vinden? Gelukkig zijn er wereldwijd een aantal mooie alternatieven te vinden.

Aflossing zeker?

Staatsleningen en rating. Zelfs in deze barre tijden kan een belegger ervan uitgaan dat staatsleningen met de hoogst mogelijke rating van S&P en Moody’s (triple A) gewoon aan hun aflossings- en renteverplichtingen zullen voldoen. Probleem is echter dat landen, zeker in Europa, die tot voor kort een onberispelijke status hadden, die status kunnen verliezen of inmiddels hebben verloren door een verdere accumulatie van schulden.

Frankrijk. Een goed voorbeeld hiervan is Frankrijk. Pakweg twee jaar geleden was het ondenkbaar dat dit land een afwaardering zou krijgen, inmiddels is dit een voldongen feit. Frankrijk is niet het enige land dat hiermee wordt geconfronteerd. Het is dan ook zaak als belegger bij de les te blijven en goed te volgen welke landen op de zogenaamde ‘watch list’ staan. Rating agencies geven op een dergelijke lijst aan welke landen met een afwaardering geconfronteerd kunnen worden. Verkoop van een dergelijke lening kan dan op dat moment worden overwogen!

Alternatieven

Wat nu te doen met uw mandje Europese triple A-staatsleningen dat altijd gold als goud garant? We bespreken een drietal alternatieven:

1. kern eurolanden
2. triple A-landen buiten de eurozone
3. opkomende landen

1. Kern eurolanden. Niet alle eurolanden kennen problemen. Er resteert nog altijd een drietal landen met de hoogste kredietstatus de zogenaamde kern eurolanden. De kans dat Duitsland, Finland of Nederland niet aan hun betalingsverplichtingen zullen voldoen, is uitermate klein. Uit het oogpunt van spreiding, is het raadzaam uw belang in staatsleningen niet te beperken tot drie landen.

2. Triple A-landen buiten de eurozone. Noorwegen, Zweden, Zwitserland en Canada hebben als land de hoogste kredietstatus. Feit is wel dat de renteopbrengst van deze leningen nauwelijks de 2,0% zal ontstijgen. Bovendien moet u er rekening mee houden dat u belegd in een andere valuta, dit kan voor- of nadelig uitpakken!

3. Opkomende landen. Accepteert u een ietwat hoger risico voor een reële kans op een hoger verwacht rendement, dan kunnen staatsleningen van opkomende landen interessant voor u zijn. Landen als Brazilië en Indonesië hebben hun huishoudboekje dikwijls beter op orde dan menig westers land. Dit maakt schuldpapier van deze landen aantrekkelijk.

Let op. Investeer in dit soort papier wel altijd via beleggingsfondsen en beperk het belang tot circa 10% van uw mandje staatsleningen.